Производный финансовый инструмент

Биржи создавались для торговли реальными товарами, но со временем на торговых площадках стали появляться и другие виды активов. Один из таких активов – производные финансовые инструменты, или деривативы.

История деривативов насчитывает несколько столетий, но особенно активное развитие этих инструментов началось во второй половине XX века. Сегодня рынок производных финансовых инструментов является одним из крупнейших сегментов мирового финансового рынка, его объем исчисляется сотнями триллионов долларов.

Несмотря на популярность деривативов, неспециалисту в области экономики и трейдерам-новичкам бывает сложно разобраться с новыми для них понятиями.

Попробуем пояснить, что такое производные финансовые инструменты простыми словами: это соглашения, предоставляющие право реализовать или приобрести определенный товар в будущем по заранее согласованной цене. Чтобы было понятнее, познакомимся с этим экономическим понятием подробнее.

Как устроены деривативы

Итак, производные финансовые инструменты – что это такое? По сути, это соглашения или контракты, заключаемые на приобретение или продажу чего-либо. В качестве объекта сделки может выступать любой актив – товары или ценные бумаги.

Механизм работы строится на взаимодействии двух сторон: покупателя и продавца. Они заключают соглашение об условиях будущей сделки, включая цену, количество активов и срок выполнения. При этом сам товар или другой вид актива может фактически не переходить от одной стороны к другой, а происходит только денежный расчет разницы между ценой, зафиксированной в контракте, и ценой на рынке.

Ценообразование деривативов основывается на нескольких ключевых факторах. Основным является стоимость актива – при её изменении меняется и стоимость производного инструмента. Свою роль играют время до истечения срока соглашения и ряд специфических моментов, например, если в качестве актива выступают акции, то учитывается их доходность.

Рынок производных инструментов делится на два сегмента – биржевой и внебиржевой:

• На биржевом рынке торгуются контракты, составленные по стандартной схеме с фиксированными условиями. Биржа выступает гарантом исполнения, а все сделки проходят через клиринговую палату.

• Внебиржевой рынок предлагает более гибкие условия: здесь заключаются контракты, которые могут быть настроены под конкретные потребности участников.

В качестве участников рынка деривативов выступают хеджеры, спекулянты и арбитражеры. Хеджеры используют производные инструменты для защиты от резких скачков цен на рынке. Спекулянты, напротив, используют колебания цен для получения прибыли. Арбитражеры зарабатывают на временной разнице стоимости производных инструментов на разных биржах.

Цель использования деривативов

Деривативы используются для достижения различных целей. Основными целями применения производных финансовых инструментов являются:

Хеджирование:

• защита от резкого и неблагоприятного для продавца или покупателя скачка цен на актив;

• снижение опасности резкого скачка курса валют при международных операциях.

Пример использования: Транспортная компания заключает контракт на приобретение топлива по определенной, зафиксированной в соглашении цене, защищаясь от возможных скачков цен на бензин.

Спекулятивные операции:

• отслеживание изменений цен и получение прибыли на разнице;

• использование эффекта финансового рычага, когда незначительные колебания цены на базовый актив приводят к резкому скачку стоимости дериватива;

• реализация различных торговых стратегий.

Пример: Трейдер приобретает контракты на акции, считая, что их стоимость в будущем вырастет и он получит прибыль от продажи на пике цены.

Арбитражные операции:

• получение безрискового дохода за счет разницы стоимости;

• использование временного ценового дисбаланса на разных биржах;

• реализация статистического арбитража.

Пример: Одновременная покупка и продажа одинаковых деривативов на разных биржах.

Преимущества использования деривативов:

• высокая ликвидность инструментов;

• возможность использования кредитного плеча;

• широкий выбор стратегий управления рисками;

• низкие расходы на проведение транзакций;

• доступность для различных категорий инвесторов.

Недостатки и риски:

• сложность прогнозирования изменения стоимости актива;

• высокий уровень рыночного риска;

• необходимость получения специальных знаний;

• возможность значительных убытков при неправильном использовании.

Деривативы используют крупные компании, финансовые институты и частные инвесторы, поскольку этот инструмент современного финансового рынка позволяет решать различные задачи. Однако их использование требует профессионального подхода и понимания всех связанных рисков.

Типы деривативов

Существуют разные типы деривативов, среди их основных разновидностей стоит выделить форвард, фьючерс и опцион. Рассмотрим каждый тип подробнее.

Форвард

Это самый простой и понятный вариант. По сути, форвард – это соглашение между двумя сторонами о реализации либо приобретении какого-либо актива в будущем по оговоренной в соглашении цене, без учета рыночных цен на момент исполнения сделки.

Особенности форвардов включают:

• индивидуальный характер контракта, нет стандартных условий, стороны договариваются между собой;

• обязательность исполнения;

• возможность заключения только на реальный актив;

• торговля вне биржи.

Пример: Сельскохозяйственное предприятие заключает весной форвардный контракт на реализацию осенью урожая пшеницы по определенной цене. Смысл этого соглашения – защита от возможного падения цены в момент реализации урожая.

Фьючерс

Фьючерс – это стандартный биржевой договор на реализацию или приобретение актива. Основные отличия от форвардов:

• торговля на бирже;

• унифицированные условия;

• привлечение клиринговой палаты, которая занимается взаиморасчётами между участниками финансового рынка;

• требование внесения гарантий – обеспечения контракта.

Пример использования:

Инвестор приобретает фьючерс на бензин, который будет произведен через полгода. На момент заключения сделки бензин стоит 50 000 рублей за тонну, в контракте указывается именно эта цена. Через полгода контракт реализуется.

Если цена на бензин за этот период вырастет, то инвестор получит прибыль, а производитель заработает меньше, чем мог бы. Если же цена упадет, то убытки понесет инвестор, а производитель заработает больше.

Опцион

Опцион – это договор, дающий покупателю или продавцу право (но не обязательство) приобрести или реализовать в будущем актив по установленной цене. Основное отличие от соглашений другого типа – это возникновение обязательства у одной стороны сделки и права у другой.

Существует два варианта опционов:

• колл – дающий право на покупку;

• пут – предоставляющий право на продажу.

Примеры успешного применения:

• защита инвестиционного портфеля от обвала рынка через покупку пут опционов;

• получение дополнительного дохода через продажу покрытых колл опционов.

В каждом из этих инструментов важно понимать их специфические риски и особенности применения для эффективного использования в управлении рисками и инвестиционных стратегиях.

Риски и управление рисками

Использование деривативов несет в себе множество рисков, требующих тщательного управления и контроля. Рассмотрим основные типы рисков и методы их минимизации.

Рыночный риск – один из самых значительных при работе с деривативами. Он связан с изменениями цен и других рыночных факторов. Изменения на рынке могут привести к существенным убыткам, особенно при использовании эффекта рычага, значительно изменяющего стоимость производственного финансового инструмента.

Для управления рыночным риском применяются различные методы, включая:

• диверсификацию портфеля, то есть распределение капитала по разным активам;

• установление стоп-лоссов, то есть отложенных заявок на автоматическую покупку или продажу в случае резкого изменения цены;

• использование противоположных позиций.

Кредитный риск возникает из-за возможного дефолта второго участника по сделке. Особенно актуален для внебиржевых деривативов, где отсутствует централизованное управление.

Снижение кредитного риска осуществляется через:

• работу с надежными контрагентами;

• использование обеспечения и гарантий;

• механизмы объединения нескольких позиций (неттинга).

Операционный риск связан с возможными ошибками в процессах, системах или действиях персонала. Примерами такого риска могут быть неправильный учет операций, технические сбои, мошенничество.

Управление операционными рисками требует:

• надежных систем контроля;

• четких процедур;

• квалифицированного персонала.

Стратегии хеджирования играют ключевую роль в управлении рисками деривативов. Простой пример – использование фьючерсов для снижения риска убытков за счет изменения цен на приобретаемый актив. Производитель может продать, а покупатель – приобрести фьючерсы на продукцию, фиксируя цену, которая устраивает обе стороны на момент заключения сделки.

Дельта-хеджирование является распространенной стратегией управления рисками опционных позиций. Оно подразумевает поддержание определенного соотношения между опционами и базовым активом для нейтрализации влияния небольших движений цены. Регулярная корректировка хеджа необходима для поддержания его эффективности.

Важным элементом управления рисками является установление лимитов на позиции и потери. Например, ограничения на размер отдельных позиций, совокупный риск портфеля, максимальные дневные убытки. Регулярный мониторинг помогает выявлять потенциальные проблемы до их возникновения.

Успешное управление рисками деривативов требует комплексного подхода, включающего понимание источников риска, применение соответствующих инструментов хеджирования, установление адекватных лимитов и контроля, а также регулярный мониторинг и корректировку стратегий.

Заключение

Итак, производными финансовыми инструментами являются соглашения на покупку или продажу какого-либо актива. Основная ценность деривативов заключается в их способности обеспечивать механизмы хеджирования рисков, повышать ликвидность рынков и создавать возможности для эффективного перераспределения капитала.

Будущие перспективы рынка деривативов связаны с несколькими ключевыми тенденциями. Ожидается дальнейшее развитие технологий и инноваций, включая применение блокчейна и искусственного интеллекта в торговле деривативами.